Vilka aktier är hetast just nu?

Det är vår och i sedvanlig bemärkelse har vi möts av en våg av bolagsrapporter, och en hel del bolag har redan haft sin bolagsstämma och börjat utdela vinst. För egen del finner jag en hel del bolag intressanta.

Tele2 kom med en riktigt pangrapport. Ökad om sättning och vinst i förening med en förändrad utdelningspolicy har fått aktien att skjuta iväg från 100 kr till nästan 115 kr. Det är ingen dålig bedrift. Jag har länge varit av uppfattningen att Tele2 levererar i enlighet med plan. De senaste åren så har bolaget lyckats skapa exceptionellt mycket aktieägarvärde genom ett antal transaktioner, däribland Rysslandsförsäljningen för drygt fem år sedan. Bolaget har genomfört ett framgångsrikt kostnadsbesparings-program (Challenger), vilket jag tror kan ha goda förutsättningar att implementeras med Com Hem-förvärvet. Tele2s mind set att vara rörlig, utmanande och modern med ett brett erbjudande såväl till företag som konsumenter verkar ju funka. Framöver lär vi få se en kraftigt ökad utdelning från Tele2. Enligt uppgift 90 procent av kassaflödet (samt återköp av aktier). Räknar man på rullande tolvmånaders kassaflöde så blir det i häradet  6 kr, vilket är enastående från dagens fyra kronor. Tele2 bör man nog behålla för utdelningen och omsättningstillväxten, även om den på kort sikt har uppvärderats med råge.

Castellum kom med en helt okej rapport. Substansen ökar och skuldsättningen är väl under 50 procent. Jag ska erkänna att jag inte är lika väl insatt i aktien som tidigare, men beundrar ledningens uthållighet och förmåga att över tid prestera konsekventa resultat. Ett bra track record med en ökad riskmedvetenhet kan motivera aktien. Utdelningen om 2,65 kr två gånger under året ger en direktavkastning om 3,7 procent.

Walt Disney. Alright, caset är en lyckad streamingkultur tack vare de egenutvecklade streamingplatformade med ESPN och Disney-material. Aktien handlas runt 100 USD och har under de senaste åren pendlat mellan 90 och 110 USD. Bolaget har förutom tv-program m.m. tonvis med IP och parker. Det nyligen genomförda 24Fox Studios bör kunna ge en skjuts framåt.

Tomra är det där tråkiga ”pantreturföretaget” som de flesta känner till sedan barnsben men egentligen kanske inte reflekterat närmare över. Aktien har gått urstarkt sedan november då den stod runt 80-90kr och sedan dess toppat runt dryga 160 kr. Idag handlas den norr om 140 kr. Nyligen meddelade Storbritannien att landet avser ta tag i ”plastproblemet” och då se över implementeringen av ett returpantsystem. Tomra som mer eller mindre är förhandstippat alternativ tack vare dess storlek och möjlighet att tillhandahålla en sådan stor volym, har värderats upp av nyheten. Men ett sådant avslut ligger i vart fall ett år framåt i tiden. Om inte mer. Möjligen att aktien har gått väl starkt i korta perspektivet, att det går att fånga upp den runt 140-145 kr.

Under tredje kvartalet i år kommer bolaget Veoneer att handlas på Stockholmsbörsen. Bolaget som delas ut av Autoliv utgör dagens Autolivs område ”Electronics”. Caset är att marknaden är intresserad av framtidens autonoma körning och att Veoneer förtjänar högre multipel än stabila Autoliv.

Har du hittat något intressant bolag som är undervärderat eller befinner sig i en intressant  trend? Kommentera gärna!

Tomra: Om inte det här är framtiden? – Q4

Igår meddelade Tomra siffrorna för fjärde kvartalet vilka slog analytikernas förväntningarna. En höjning av utdelningen blev det också!

Det som var från början ett skandinaviskt pantåtervinningsföretag är idag en lite mer mångfacetterad figur. Företaget växte 16 procent organiskt under fjolåret.

Bildkälla: Bokslutskommuniké Tomra 2017.

Från rapporten kan vidare uppmärksammas att bolagets kostnader ökade något i samband med uppstartskostnader avseende joint venture i New South Wales, skuldsättningen i relation till EBITDA ökade från 0,3 till 0,5 gånger och att utdelningen höjs från 2 NOK till 2,35 NOK – utav vinsten som totalt landade på 4,14 NOK per aktie.

Bolagets aktie tog ett glädjeskutt på och avancerade till drygt 139 NOK. Bolagets aktie handlas just nu till p/e-tal 33,57. Även om bolaget har en väldigt defensiv och konjunkturkänslig verksamhet samt befinner sig i en positiv trend sett till moderna miljöprioriteringar m.m. så kan man nog räkna med att en justering av aktien görs. Under 2017 gick aktien från 90 NOK till dryga 125 NOK. En nätt avkastning om 38 procent.

Tomra är högintressant sett till dess historik, satsningar, räkenskaper och marknadsledande position, men aktien värderas högt och det kommer förmodligen en god möjlighet under året att köpa den till lägre multiplar.

 

Skribenten äger aktier i bolaget.

Tomra: Återvinn och sortera!

Den norska kronan har stadigt dalat de senaste tolv månaderna. Det ger om något skäl att spana in den norska börsen. Ett bolag som ligger rätt i tiden är återvinnings- och automatiseringsbolaget Tomra. 

För egen del bekantade jag mig med Tomra under studietiden när jag specialiserade mig inom EU- och konkurrensrätt vid universitetet. I en dom som meddelades 2010 av EU-domstolen fastställdes EU-kommissionens böter och Tomra blev ålagd att betala motsvarande 235 miljoner norska kronor. Domstolen konstaterade att Tomra hade missbrukat sin dominerande marknadsställning för pantautomater i Sverige, Norge, Nederländerna, Tyskland och Österrike.

Därefter läste jag en artikel i Aktiespararna om Tomra där man gett en köprekommendation med stöd av bolagets globala marknadsledande ställning och dess positionering inom återvinning i det stora hela, dvs. mat, råvaror och plast. Jag började kika på bolaget när aktiekursen stod i 89 kr. Sedan dess har bolaget uppvärderats på Oslobörsen till 119 kr. Med en direktavkastning om 1,76 procent på årets utdelning om 2,10 kr är det inte en utdelningskandidat på något sätt. Däremot har utdelningstillväxten som varit dryga 14 procent årligen de senaste fyra åren varit klart godkänd.

Tomrakoncernen består av två delar; Tomra Sorting Solutions och Tomra Collection Solutions. Sorting är en fantastiskt enkel men samtidigt fascinerande inriktning vilket består av sortering av food (25 procent market share), recycling (55-65 MS) och mining (40-60 MS). Collection är kanske det vi känner igen mest hos Tomra: tomglas- och returpantsystem (75 procent MS) och Material recovery (60 procent MS i USA).

De olika delarna har en respektingivande marknadsandel. För Collection är installation och service av pantåtervinningssystemen en intäktskälla. För närvarande är New South Wales mest aktuellt om införande av panteråtervinningssystem. Därutöver förs diskussioner med utökade system i Quebec, Skottland, Spanien och Kroatien. I slutet av juli meddelades att bolaget ingått samarbetsavtal i NSW med Cleanaway. Landets miljöminister har även meddelat att man avser att installera 800 pantåtervinningssystem i stadsdelen, varav merparten innan årets slut och resterande senast i februari 2018.

Bildkälla: Tomra, Investor presentation, 170719

I termer av konkurrensfördelar, moat, som har diskuterats tidigare på bloggen är Tomra intressant av flera skäl. Bolaget har en gedigen marknadsdominans vilket ger bolaget en tydlig marknadsprofil. Bolagets affärsidé att bland annat tillhandahålla återvinnings- och sorteringssystem innebär en intäkt vid både försäljning och underhåll. Just egenskapen av långvariga avtal och återkommande intäkter är mycket positivt. Systemen är inte sådana att de byts ut efter ett, två eller fem år. Konkurrensen stängs på sätt och vis ute genom att det är svårt att mäta sig mot redan installerade system och funktioner.

I grund och botten är Tomras affärsidé att sortera och leda material. Det här kan appliceras på flera olika typer av nischer. De redan etablerade är plast, metall och mat. Vinsten gynnar såväl kunden som miljön. Det finns en känsla av win-win. Bolagets köp av den nya zeeländska aktören Compac ger även Tomra teknisk kunskap och system för livsmedelssortering och kvalitetsgranskning av densamma.

Bildkälla: Tomra, Investor presentation, 170719

Sammantaget verkar bolaget på en marknad som visar intresse för ökad miljömedvetenhet av såväl ekonomiska som politiska skäl. Tar man marknaden för matsortering har det globala marknadsvärdet ökat med drygt 40 procent från 2013. Om Tomra genom organisk tillväxt kompletterat med förvärv finns goda möjligheter för bolaget jämte sin traditionella nisch inom pantåtervinning att fortsatt växa.

Bolaget har idag ett marknadsvärde om 17,6 miljarder norska kronor. Första halvåret 2017 ökade intäkterna med 13 procent, främst drivet av Tomra Sorting. Däremot föll bruttomarginalen till 41 (43) procent genom förvärvet av Compac, vilket idag har något lägre marginaler än Tomra. Denna marginalförsämring väntas bestå under tiden för konsolidering av Compac. Historiskt har Tomra varit en duktig förvärvade av bolag och lyckats finna synergier. Det finns därför goda förhoppningar om att så även sker med Compac.

Bolaget har värderats upp från nivåer runt 89 kr. Det är något som glatt den investmentbolaget Latour som är största ägare i bolaget med 26 procents. För den som investerar långsiktigt finns det höjd upp. För svenska investerare har dessutom den norska kronan försvagats. I det korta perspektivet bör det inte vara någon brådska till aktien då den handlas över p/e 24. Med något försämrad marginal och en aktiekurs som ökat med 33 procent på mindre än ett år kan tillfällen ges framöver att fånga upp den till en något lägre kurs. Över tid finns däremot en positiv trend för bolaget.

Skribenten äger aktier i Tomra.